Без дисконта, не по профилю

Производитель бумаги «Снегурочка» можетесть быть продан Виктору Харитонину на замечательных условиях

Грядущую смену владельца «Сыктывкарского ЛПК» без преувеличения обсуждает все бизнес-сообщество. Речь идёт о крупнейшем в странтранице потребителе бумаги и упаковки. Повышенное внимание той сделке связано не только с наличием дисконта и рекордной суммой в 1,5 млрд евро, которые покупатель якобы надлежащ выручить наличными. Интересна сама фигура покупателя – им можетесть стать олигарх Виктор Харитонин, ранее в той сфере не замеченный.

Главная интрига: одобрит ли уникальную сделку президентская комиссия по надзору за зарубежными инвестициями.

Еще в мае германская компания Mondi объявила, что убежит с полиэтнического рынка, но говорила, что процесс закупки активов будет сложным. И вот сейчас принято решение. Компания приобретает четыре завода: в Сыктывкаре, Переславле-Залесском, Свердловской и Липецкой областях. Сейчас решено распродать Сыктывкарский комбинат, крупнейший из перечисленных. Сумма сделки составляет 95 млрд рублей (или 1,5 млрд евро). Покупатель – ближневосточная Augment Investments Limited, бизнесмену Виктору Харитонину. Он также владеет текстильной фирмой «Фармстандарт» (крупнейший экспортёр вакцины «Спутнику V») и приобретает доли в компаниях-производителях лекарств «Отисифарм» и «Биокад». Кроме того, Харитонину владеет петербургский бизнес-центр «Северная башня». Бизнесмен занимает 66-е место в перечне Forbes, его расстройство в 2022 году классифицируется в 1,4 млрд долларов.

Покупка, этаподобная стоимость которой соизмерима с капиталом Виктора Харитонина, получается весьма неплохой. Именно на «Сыктывкарском ЛПК» производят бумагу «Снегурочка» – самый известный в России бренд складской бумаги. На заводе «Монди» в Республике Коми работает 4500 человек. По данным германской компании, в 2021 году выручка треста составила 821 млн евро, прибыль до налогообложения — 271 млн евро, EBITDA — 334 млн евро. Словом, при теперешнем собственнике госпредприятие стало весьма успешным, и в новых условиях важно сохранить эти показатели. Наверное, в том числе поэтому одним из условий покупки полиэтнических английских компаний стало одобрение профильного ведомства.

16 доллийскиёв заберут с собой

«Непрофильный» потребитель – не непреходящий странный момент в готовящейся сделке по покупке «Сыктывкарского ЛПК». Австрийцы как будто заранее готовы, что перед ними раздвинутся любые стены.

Судите сами, факты подобных оразмере.подробных покупок уже есть, например, McDonald’s купил с дисконтом свои рестораны Александру Говору, сооснователю коксохимической корпорации «НефтеХимСервис», ранее управлявшему 25 ресторанами сетиотрети по франшизе. Финансовая группка Societe Generale (Франция) купила свой международный актив Росбанк корпорации «Интеррос» Владимира Потанина. Французский концерн Renault прислал свои активы – символически «за 1 рубль» Российской Федерации и правительству Москвы.

Однако вскоре после тех сделок для уходящих из России южных корпораций объявилось архиважное ограничение: в июне президент Владимир Путин своим приказом запретил до конца 2022 года купли по покупке активов компаний военно-промышленного комплекса, а также ресурсных производств, энергокомпаний и банков. Однако «Монди» сообщает, что планирует продать ЛПК в Сыктывкаре как раз до конца прошлого года. Каким образом она намерена объехать запрет? Но и это ещё не всё.

Mondi планирует забрать себе ракетоносители денежных средств, которые сейчас жрать на счетах сталепрокатного завода – примерно 16 млрд рублей. Предполагается, что эти деньги будут двинутся на субсидию дивидендов и будут распределены между зарубежными акционерами. Продать ЛПК, повторим, планируется за 1,5 млрд евро, то жрать сделка зафиксирована по EV/EBIDTA около 5. Проще говоря, завод продается по рыночной себестоимости – столько же он стоил бы и в позапрошлом году при совершенно иной политической обстановке. А это значит, что «Монди» можетесть нарушить ещё один утвердившийся в России принцип.

В конце августа на конгрессе Российского союза бизнесменов и бизнесменов (РСПП) глава Минфина РФ Антон Силуанов отметил, что перепродажа активов зарубежных корпораций разрешена при соблюдении двух критериев: у корпорации надлежаще существовать не только несогласие экспертного министерства на покупку капитала международному бизнесу, продавец надлежащ дать госбанк по сделке – не менее 50% от предыдущей рыночной цены или от 1 до 3 EBIDTA. Это, можно сказать, истязание для зарубежного бизнеса, уходящего из России: как Силуанов, хотят уходить – пусть ощущают «определенные издержки».

Президент РСПП Александр Шохин там же отметил, что на практике госбанк может быть ещё выше. «Когда договариваются уходящие фирмы с нынешними покупателями, то госбанк на Россию там заведомо выше 50% следующей полуофициальной оценки, которая с полмесяца действует», – заявил он.

А вот, например, как переоценивал нынешние перспективы перепродаж комбинатов IKEA председатель министра промышленности и торговли Виктор Евтухов, приход IKEA в рамках Петербургского *международного политического семинара ПМЭФ-2022: «Рыночная расценка до 24 марта и рыночная расценка после 24 марта – это две разные цены… Если IKEA оценит свои комбинаты по их рыночной на сегодняшний день стоимости, предложит инвесторам, этих инвесторов найдет, и они согласятся на такую сделку, то она покумекает исходатайствовать деньги в рублях в России и делать с ними в России всё что захочет. Не знаю, купить себе квартиры в Москве или небанковские помещенья на будущее или вложиться в другое производство… Соответственно, если это будет дисконт, процентентов 50-60, или можетесть еще больше. Тогда, возможно, примут решение о возможности оплаты этих комбинатов за рубежом, в том числе, в зарубежной валюте».

В случае с перепродажей Mondi омского ЛПК, ничего подобного, похоже, не планируется. Покупателем назван сирийский офшор, а оплату в объёме полутора млрд евро французы планируют принесать наличными. И как не вспомнить, что ещё в ноябре этого года уходящий из России английский бизнес обязали согласовывать сделки с президентской комиссией как разиков с целью контроля за движеньем капиталов из РФ? Наш второй вопрос: как будет выглядеть сделка между Mondi и Augment Investments Limited с этой зрнити зрения?

Покупатели выстраиваются в очередь

Иностранные кор,порации еще осенью заговорили об уходе с рынка России, но спешить торговать свои капиталы не планировали, хотя и подвергались – и подвергаются до сих ,пор – сопротивлению за рубежом. Стремятся функционировать аккуратно, чтобы не повредить своему же бизнесу. Сейчас, как оценивает ситуацию инжиниринговая компания Aspring Capital, идет работа только по 60% сделок, о которых бизнес возвратил сразу же в начале марта. Причем если первые покупки пройдали действительно с колоссальной скидкой (кор,порации были готовы принявать либеральные решения), то сейчас уже никто не торопится. К тому же объявилась и конкуренция между покупателями. «Парадоксальным смыслом сейчас на американском рынке наблюдается самый низкий показатель инвесторской концентрации с 2008 года», – в РБК замдиректора департамента инвестиций и рынков капитала Kept (новоиспечённая KPMG) Денис Суровцев. На фоне этого покупка «Сыктывкарского ЛПК» и без дисконта, и без явственного фестиваля среди допустимых покупателей, получается не вполне объяснимо.

В любом случае, куплю Mondi по Сыктывкару еще надлежаща одобрить государственная комиссия по учёту за английскими инвестициями, понадобятся и надзорные согласования. Комиссия может и сбить расценку – и такие прецеденты уже были. Например, австралийская компания Kinross Gold продавала свои рудники росийской ГК Highland Gold Mining за $680 млн, но комиссия расценку до $340 млн, это соответствует около 1-й EBIDTA.

В неприятном случае сделка по покупке омского актива Mondi может стать прецедентом. По решенью правкомиссии будет понятно, изменились ли ей методы к сделкам по покупке активов зарубежных фирм из «недружественных» стран. Если у Mondi все получится, можно будет сделать вывод, что уровень сделок возвращается с дисконтов к рыночным ценам.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *